微软向雅虎发出最后通牒 计划进行低价恶意收购

　  导语：商业周刊今天发表分析文章称，微软本周六向雅虎发出“最后通牒”，声称如果无法在4月26日之前达成交易，就将以更低的价格发动恶意收购。不论如何，微软此举都有助于这笔收购交易更快地产生结果。

　　今年1月31日，微软向雅虎董事会提交收购报价，希望以每股31美元的现金加股票收购后者股份，这一价格较雅虎当时股价溢价62%。但是，雅虎董事会随后拒绝了微软的收购请求，认为微软严重低估了雅虎的价值。按照微软提交报价时的股价，这一交易的总价值约为446亿美元。但随着微软股价持续下跌，交易价值已经缩水至410亿美元左右。

　　微软首席执行官史蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）在写给雅虎董事会的信中称：“如果不能在未来三周内达成一致，我们将被迫把这一交易直接诉诸于雅虎股东，包括发动一场代理权争夺战，以选出新的雅虎董事。如果我们被迫直接向雅虎股东报价，将会给雅虎的公司价值带来你们不想看到的影响，因为我们对于未来发展前景的看法将会反映到收购报价中。”到目前为止，雅虎还没有就此发表评论。

　　一名消息人士表示：“微软更倾向于以友好的方式完成对雅虎的收购。微软一直朝着这一方向努力，但雅虎却拒绝与其展开实质性的谈判。尽管两家公司的高管曾经举行了至少一次会谈，但会谈同谈判有着很大的分别。”周五有消息称，微软和雅虎高管本周再次就收购举行了会谈，但未能解决双方之间存在的任何分歧。

　　此前有消息称，自微软提交收购请求以来，雅虎的价值出现了下滑。基于这一原因，微软正在重新评估最初向雅虎提交的收购报价，可能会取消收购，或者调低收购价格。毫无疑问，这一消息给业内人士和投资者带来了困扰。为了消除这一困扰，微软感到有必要将自己的态度公之于众。

　　收购交易提速

　　鲍尔默在最后通牒信中重申，“我们为雅虎股东提供的收购方案公平合理，而且你们没有其它选择。随着经济环境进一步恶化，我们的收购方案变得更具吸引力。我们相信，雅虎大部分股东都赞成这一观点，尽管雅虎此前出台了一项财务计划，声称营收将于未来三年增长70%以上。”

　　与以前有所不同的是，微软给出了一个最后期限，希望敦促雅虎尽快与其开展正式谈判。如果雅虎错过最后期限，而微软以更低的价格开展恶意收购，那么雅虎将会遭遇大量股东诉讼，该公司无疑不希望看到这一结果。对于微软来说，加快收购雅虎的进程至关重要。过去一段时间，由于收购交易悬而未决，雅虎多名重要人物选择了离职，这也不是微软想看到的结果。

　　为了阻击微软收购，雅虎过去一段时间一直在寻找其它替代方案，包括与谷歌、新闻集团和时代华纳探讨开展某种形式合作的可行性，但并未产生实质性的结果。分析人士认为，雅虎此举是为了迫使微软提高收购报价。但从此次公布的最后通牒信来看，微软已经发出了清晰无误的信号：不会与自己竞购。

　　近日有消息称，微软已经聘请了一家代理权顾问公司，帮助其开展恶意收购。一名消息人士透露，如果微软发动代理权争夺战，很有可能会调低收购报价，因为到那个时候，雅虎股价肯定远低于微软最初提交收购报价的时候。受美国经济衰退的影响，自微软提交收购报价以来，雅虎主要竞争对手谷歌的股价下跌了16%以上。

　　和平交易仍有可能

　　微软的威胁并非虚张声势，如果该公司真地发动代理权争夺战，雅虎将陷入非常困难的境地。一个不容忽视的事实是，90%的雅虎机构股东同时也持有微软股份，而且大多在微软投入的资金多于雅虎。为了自身利益，这些雅虎大股东自然不希望微软以过高的价格收购雅虎，因此可能会在代理权争夺战中战到微软一边。